一、供應端：國內產(chǎn)量同比降幅收窄，煤炭進(jìn)口同比下降

（一）國內產(chǎn)量同比降幅收窄

2025年1-8月全國累計原煤產(chǎn)量31.7億噸，同比增長(cháng)2.8%。重點(diǎn)省區來(lái)看，山西仍居首位，累計原煤產(chǎn)量86256.7萬(wàn)噸，占全國累計產(chǎn)量的27.25%，同比增長(cháng)5.2%；內蒙古累計原煤產(chǎn)量84000.7萬(wàn)噸，占全國累計產(chǎn)量的26.54%，同比下降0.3%；陜西累計原煤產(chǎn)量51862.5萬(wàn)噸，占全國累計產(chǎn)量的16.39%，同比增長(cháng)2.2%；新疆累計原煤產(chǎn)量35700.4萬(wàn)噸，占全國累計產(chǎn)量的11.30%，同比增長(cháng)5.6%。晉陜蒙新四省1-8月份生產(chǎn)原煤257820.3萬(wàn)噸，占全國原煤產(chǎn)量的81.46%?？梢钥闯?，1-8月，我國煤炭生產(chǎn)呈現出“總量穩增、集中度提升”的特征。全國原煤產(chǎn)量在保持同比增長(cháng)的同時(shí)，生產(chǎn)重心持續向晉陜蒙新等資源富集區集中，四大產(chǎn)區的主導地位進(jìn)一步夯實(shí)。

（二）煤炭進(jìn)口同比下降

2025年1-8月份，我國進(jìn)口煤炭累計29993.7萬(wàn)噸，同比下降12.2%。分煤種來(lái)看，1-8月份，中國累計進(jìn)口動(dòng)力煤22749.2萬(wàn)噸，同比下降13.4%；中國累計進(jìn)口煉焦煤7260.8萬(wàn)噸，同比下降8.0%。分國別看，1-8月份我國進(jìn)口印尼煤12176萬(wàn)噸、同比下降18.83%，進(jìn)口俄煤5957萬(wàn)噸、同比下降5.59%，進(jìn)口蒙煤5263萬(wàn)噸、同比下降2.23%，進(jìn)口澳煤4889萬(wàn)噸、同比下降2.26%。

二、需求端：火電發(fā)力同比下降、非電需求整體較弱，煤炭消費依然偏弱

2025年1-8月，我國煤炭需求整體呈現“電力用煤承壓、非電需求分化”的結構性特點(diǎn)。盡管全社會(huì )用電量穩步增長(cháng)，但在新能源發(fā)電快速替代下，火電發(fā)電量同比下降0.8%，抑制了電力行業(yè)的煤炭需求。在非電領(lǐng)域，受鋼鐵、建材等行業(yè)產(chǎn)量下滑影響，煤炭需求總體疲軟；然而，煤化工行業(yè)運行良好，主要產(chǎn)品產(chǎn)量保持較快增長(cháng)，成為支撐煤炭需求的重要動(dòng)力。

（一）用電需求穩步增長(cháng)，清潔能源壓制火電

1-8月，全社會(huì )用電量累計68788億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)4.6%，8月全社會(huì )用電量數據，達到10154億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)5.0%。我國7、8月份連續兩個(gè)月全社會(huì )用電量超萬(wàn)億千瓦時(shí)，這在全球也是首次。用電量持續攀升主要受兩方面因素推動(dòng)：一方面，高溫天氣影響顯著(zhù)，7-8月，多輪高溫過(guò)境我國，高溫高濕天氣來(lái)得早、持續久，第三產(chǎn)業(yè)和居民空調等用電快速攀升。另一方面，在國家“兩新”“兩重” 促消費以及“反內卷”穩工業(yè)增長(cháng)等一系列政策拉動(dòng)下，宏觀(guān)經(jīng)濟保持回暖態(tài)勢，各行業(yè)產(chǎn)能持續釋放。8月當月，工業(yè)用電量達到5909億千瓦時(shí)，占比近6成，全國制造業(yè)用電量同比增長(cháng)5.5%，為今年以來(lái)最高，其中，鋼鐵、建材、有色、化工等原材料行業(yè)用電量復蘇勢頭明顯。

從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1012億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)10.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量43386億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)3.1%；第三產(chǎn)業(yè)用電量13297億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)7.7%；城鄉居民生活用電量11094億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)6.6%。

從發(fā)電看，新能源發(fā)電快速增長(cháng)，加快對火電替代。1-8月，規模以上工業(yè)發(fā)電量為64193億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)1.5%，扣除天數原因，日均發(fā)電量同比增長(cháng)1.9%?；痣?、水電、風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能發(fā)電同比增速分別為-0.8%、-5.5%、11.6%、10.1%和23.4%。

（二）非電需求疲軟，化工用煤保持增長(cháng)

2025年1-8月水泥產(chǎn)量11.05億噸，同比下降4.8%，降幅較1-7月擴大0.3個(gè)百分點(diǎn)；1-8月中國粗鋼產(chǎn)量6.72億噸，同比下降2.8%。鋼鐵、建材等主要耗煤行業(yè)需求不振，煤化工行業(yè)運行良好，主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量同比較快增長(cháng)，新型煤化工裝置生產(chǎn)負荷較高，拉動(dòng)化工用煤保持增長(cháng)。

三、煤炭市場(chǎng)價(jià)格企穩回升

截至9月底，環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤現貨報價(jià)707元/噸左右，比上月上漲12元/噸，較年初下降62元/噸，較去年同期下降164元/噸；環(huán)渤海港口5000大卡動(dòng)力煤現貨報價(jià)619元/噸左右，比上月上漲4元/噸，較年初下降52元/噸，較去年同期下降138元/噸。

四、2025年四季度國內煤炭市場(chǎng)展望

（一）供應側：國內原煤產(chǎn)量溫和增長(cháng)，進(jìn)口煤減量或持續

國內原煤生產(chǎn)方面，2025年1-8月，全國原煤產(chǎn)量同比增長(cháng)2.8%，整體保持溫和增長(cháng)，但政策調控的影響正逐步顯現。自2025年7月國家能源局啟動(dòng)超產(chǎn)核查以來(lái)，煤炭生產(chǎn)已受到明顯抑制，7月與8月全國產(chǎn)量連續兩個(gè)月出現同比下降。展望四季度，國內將進(jìn)入迎峰度冬用煤高峰，煤炭需求預計上升。為保障能源供應穩定，主要產(chǎn)煤省區和企業(yè)將加強生產(chǎn)調度，積極適應市場(chǎng)需求變化，合理調節生產(chǎn)節奏，充分發(fā)揮煤炭的兜底保障作用，全力滿(mǎn)足重點(diǎn)領(lǐng)域和民生用煤需求。在此背景下，預計四季度煤炭生產(chǎn)將總體維持較高水平，全年產(chǎn)量有望實(shí)現小幅增長(cháng)。

進(jìn)口煤方面，2025年1-8月，中國累計進(jìn)口煤及褐煤3.0億噸，同比下降12.2%，累計降幅較前7月的-13%略有收窄，主要受8月進(jìn)口量環(huán)比回升帶動(dòng)。當月，國內多地出現持續高溫天氣，電廠(chǎng)為迎峰度夏積極補庫，而同期國內煤炭供應受超產(chǎn)核查等因素影響有所收緊。在此背景下，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢逐步顯現，推動(dòng)電廠(chǎng)采購意愿提升。隨著(zhù)近兩個(gè)月內貿煤價(jià)格持續上漲，市場(chǎng)普遍預期下半年煤炭進(jìn)口將較上半年有所回暖。然而，由于上半年進(jìn)口減量較大，即便后續進(jìn)口節奏修復，預計仍難以完全彌補前期缺口。綜合來(lái)看，2025年全年中國煤炭進(jìn)口總量同比或仍將保持下降態(tài)勢。

（二）需求側：宏觀(guān)經(jīng)濟延續平穩向好，煤炭需求比較旺盛

在宏觀(guān)經(jīng)濟面臨內外部挑戰并存局面影響下，8月的宏觀(guān)經(jīng)濟數據延續了上月的回落態(tài)勢。不過(guò)，部分指標在邊際上出現了一定改善，顯示出我國經(jīng)濟仍存在較強韌性?；谏习肽闓DP同比增長(cháng)5.3%的良好基礎，據測算，下半年僅需實(shí)現4.7%的增速即可達成全年預期目標。然而，結合7-8月消費、投資與出口等多項指標走勢，三季度經(jīng)濟增速觸及該水平面臨一定挑戰，實(shí)現全年增長(cháng)目標仍存在不確定性。在這一背景下，四季度出臺增量穩增長(cháng)政策的必要性和可能性顯著(zhù)抬升。為確保順利實(shí)現全年經(jīng)濟增長(cháng)目標，四季度或推出新的重大增量措施，為我國經(jīng)濟持續修復提供動(dòng)力，進(jìn)而為煤炭需求提供支撐。

從經(jīng)濟基本面看，固定資產(chǎn)投資保持增長(cháng)、制造業(yè)投資增長(cháng)較快、外貿依然穩定增長(cháng)等有利于支撐煤炭需求。

一方面，投資穩定增長(cháng)有利于支撐煤炭需求。1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)0.5%。其中，今年以來(lái)設備工器具購置投資保持兩位數增長(cháng)，1—8月份，同比增長(cháng)14.4%，增速比全部投資高13.9個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部投資增長(cháng)2.1個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資較快增長(cháng)。1-8月份，制造業(yè)投資同比增長(cháng)5.1%，增速比全部投資高4.6個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部投資增長(cháng)1.3個(gè)百分點(diǎn)?！皟芍亍苯ㄔO扎實(shí)推進(jìn)，重點(diǎn)領(lǐng)域基礎設施投資增勢良好。1-8月份，基礎設施投資同比增長(cháng)2.0%，增速比全部投資高1.5個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)全部投資增長(cháng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資建設仍呈現較快下降態(tài)勢，不利于支撐煤炭需求。1-8月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降12.9%，降幅較1-7月擴大了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，貨物進(jìn)出口持續增長(cháng)。8月以美元計出口金額同比增長(cháng)4.4%，進(jìn)口金額增長(cháng)1.3%，增速均較上月放緩2.8個(gè)百分點(diǎn)。8月上旬，美國對除中國外世界多數國家的所謂“對等關(guān)稅”落地，加上美國加緊與多國的貿易談判，全球關(guān)稅和經(jīng)貿活動(dòng)的不確定性增加，或一定程度上影響了海外采購商的備貨節奏。然而值得注意的是，盡管中國進(jìn)口、出口增長(cháng)同步放緩，8月貿易順差仍達1023億美元，同比增長(cháng)13%，繼續維持在歷史較高水平，顯示我國出口競爭力依然較強，外需韌性好于預期。

另一方面，新能源出力持續快速增長(cháng)，替代部分煤炭需求。國家能源局發(fā)布的數據顯示，截至今年7月底，全國累計發(fā)電裝機容量達36.7億千瓦，同比增長(cháng)18.2%。這其中，風(fēng)電、光伏、水電新增裝機量約2.92億千瓦，約占新增裝機的86.8%。且在供給側，全國可再生能源前六個(gè)月的發(fā)電量約1.8萬(wàn)億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量的39.7%，超過(guò)同期第三產(chǎn)業(yè)用電量與城鄉居民生活用電量之和。在能源消費總量剛性增長(cháng)的背景下，新能源作為能源消費增量替代的主力，推動(dòng)能源結構向綠色低碳轉型。

（三）綜合研判：四季度煤炭供需預計相對穩定，價(jià)格或小幅波動(dòng)

綜合供需兩側情況看，四季度國內煤炭市場(chǎng)預計呈現“供應充裕、需求回暖、整體平穩”的運行特征。

供應方面，國內原煤生產(chǎn)在政策調控與保供協(xié)同作用下有望保持增長(cháng)。盡管7–8月受超產(chǎn)核查影響產(chǎn)量同比回落，但隨著(zhù)迎峰度冬用煤旺季到來(lái)，主產(chǎn)區企業(yè)將加強調度、穩定生產(chǎn)，全年產(chǎn)量仍有望實(shí)現小幅增長(cháng)。進(jìn)口煤方面，8月以來(lái)進(jìn)口量環(huán)比回升，但受上半年大幅減量拖累，全年進(jìn)口規模同比預計仍將下降，難以完全彌補前期缺口。

需求方面，宏觀(guān)經(jīng)濟仍具韌性，為煤炭需求提供一定支撐。迎峰度冬期間用煤需求預計較為旺盛，但新能源裝機持續快速增加、發(fā)電占比不斷提升，將持續替代部分煤炭消費，煤炭在能源結構中的占比呈逐步收縮趨勢。

在此背景下，四季度煤炭供需關(guān)系預計總體平衡，供應能力可覆蓋基本需求，市場(chǎng)價(jià)格或將呈現小幅波動(dòng)運行態(tài)勢。

 

 

 

 

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